Рынок инвестиций в финтех-стартапы всё больше ориентируется на специалистов, которые будут обладать знаниями необходимыми для адекватной оценки новых моделей.
Недавно в СМИ статья, которая назвалась «Почему будущее финтех-стартапов под вопросом?», статья была посвящена анализу развития финтех-индустрии в три последних года. Основной мыслью статьи было: на рынке финансовых технологий в настоящий момент не имеется действительно стоящих идей, - идей, которые были бы в состоянии сильно изменить опыт пользователя, а стартапы, которые ещё три года назад воспринимались инновационными, с того времени устарели и ходят по кругу. Статистика также играет совсем не в пользу финтеха — объём инвестиций в финтех-компании в 2016 году упал практически в два раза. Значит ли это, что будущее финтех-индустрии находится сейчас под вопросом?

Наш ответ однозначный – нет, это не так. Те, кто так считает, просто еще не разобрались в причинах того, что в настоящий момент происходит.

Во-первых, финтех – это намного больше банковских онлайнсервисов. Без сомнений, многие финтех-компании направлены именно на модернизацию процессов традиционного банкинга – это, например, отрасль онлайн-кредитования и её самые крупные игроки, подобные Avant,Prosper, LendingClub и другим. Данные компании были созданы в качестве альтернативы традиционным финансовым институтам, которые превращают процесс выдачи займов в долгое хождение по мукам на несколько недель, а порой и несколько месяцев. Другой яркий пример - это продукты банковского интерфейса и мобильные банки —Tandem, AtomBank, Simple и другие, концентрирующиеся на упрощении клиентского опыта для пользователей банкинга. Наконец, существует много приложений, агрегирующих в одном месте разные финансовые процессы в жизни пользователя– это упомянутый в статье Mint, который является по сути финансовым консультантом, и дает возможность держать под контролем счета из разных источников.

Но, кроме подобных финтех-стартапов, существует и множество напрямую с банкингом не связанных, зато связанных, к примеру, со страхованием: есть даже специальный термин «insurtech», описывающий всё многообразие стартапов в этом сегменте. Например, компании подобные GetSafe, Clark или Knip играют роль страховых брокеров, но переносят в онлайн все операции, предоставляя возможность пользователю разобраться в различных видах страховки и приобрести себе недостающие. Компания SimpleInsurance работает с интернет-магазинами и позволяет покупателям при оформлении заказа очень быстро купить страховку на товар. А платформы подобные WeFox, не только предоставляют услуги для конечного потребителя, который может в режиме онлайн получить полную консультацию по страховым продуктам, но и предлагают брокерам полноценное решение для работы с клиентами.
Кроме страхования в финтех-индустрии существуют и другие интересные сегменты, на которые стартапы обращают свое внимание: например, рынки управления капиталом. Компании в данной области смотрят на институциональных игроков как на своих главных клиентов и занимаются оптимизацией их операционной деятельности. Например, OpenGamma предоставляет финансовым компаниям (в основном хедж-фондам) облачные решения, позволяющие тем получить данные об обязательствах и активах банков, что дает возможность принимать в процессе трейдинга более осознанные решения. Algomi сконцентрирована на увеличении ликвидности облигаций и прочих инструментов с фиксированной доходностью и предлагает платформу для продавцов и покупателей соответствующих ценных бумаг. Клиентами Algomi оказываются как банки, так и компании по управлению активами. Sharegain строит первую в мире автоматизированную систему для выдачи ценных бумаг взаймы. Alpima автоматизирует деятельность управляющих компаний в области ребалансировки и наполнения портфелей клиентов. Наконец, компании подобные NWTN дают возможность торговать акциями прямо из браузера, а не мучиться долгими часами, устанавливая на свой MacQuik (кто торговал — точно поймет).

Наконец, не надо еще забывать про блокчейн, может быть наиболее активно развивающуюся отрасль в финтех-индустрии. В настоящее время на рынке существует более восьмисот тридцати криптовалют, рыночная капитализация которых достигла $102 млрд. С развитием рынка возникает всё больше стартапов, которые помогают пользователям освоиться с данным феноменом, а также бирж для торговли криптовалютой, многие из которые давно уже стали прибыльными (Poloniex, Kraken и другие).

Во-вторых, не надо недооценивать и те стартапы, которые модернизируют банкинг. Об этом знают немногие, но самый большой в Европе challengerbank— выходец из России. Неспроста так сложно пришлось и RocketBank, и UBank, и многим другим. Речь, конечно же, идёт о банке Тинькофф, который в разы превосходит по объему клиентской базы такие банки, как немецкий Number 26, или английские Tandem, Atom и другие. В октябре 2016года Тинькофф пополнился новым сервисом – Tinkoff Investments – который дает пользователям возможность как Тинькофф, так и других банков открыть брокерский счёт и инвестировать прямо со своей картыв ценные бумаги; европейским конкурентам до этого пока еще далеко.

В-третьих, надо разобраться, в чём причина в последний год падения инвестиций в финтех. Какие компании привлекли самые большие раунды в 2016году? Самыми крупными сделками за год стали, прежде всего, инвестиции в китайские компании – это AntFinancial, привлекшая $4.5 млрд, Lu.com (ранее известный как Lufax), крупнейший в Китае сервис P2P кредитования, который поднял раунд в размере $1.2 млрд, и JD Finance, дочерняя компания JD.com, которая предоставляет всевозможные финансовые услуги для потребителей и малого бизнеса – суммарные инвестиции составили $1.0 млрд.
Среди американских компаний выделились SoFi – лидер в области рефинансирования студенческих займов в США ($1 млрд), Prosper – вторая по объёмам выдачи платформа P2P-кредитования в США ($165 млн), Affirm – одна из лидирующих в США платформ потребительского P2P-кредитования, привлекшая $100 млн в последнем раунде по оценке в $800 млн, а также Betterment – лидер среди роботов-консультантов, объём активов под управлением которого составил уже более $9 млрд (сумма раунда также $100 млн). Среди английских компаний стоит упомянуть FundingCircle и Iwoca – платформы альтернативного кредитования для малого бизнеса, которые привлекли $100 млн и $57 млн соответственно, и Nutmeg – ещё один робот-консультант, первый и крупнейший в Великобритании (раунд в размере $52 млн).

Вышеперечисленные компании в своём большинстве пользуются довольно простыми бизнес-модели: осуществляют выдачу займов онлайн, занимаются составлением портфеля по простейшим механизмам и прочее. Принять решение об инвестициях в подобные компании довольно просто: их бизнес с первого взгляда кажется понятным, но делать его в этих сегментах в реальности довольно сложно – надо привлекать очень большое количество пользователей и удерживать их на платформе. Так как средний чек, обычно, не очень высокий, а стоимость привлечения клиента напротив высока, маркетинг становится ключевой проблемой, и инвестиционные деньги тратятся именно на него.

Большие же деньги в финтехе делают именно в B2B сегменте – там, где технологии позволяют существенно снизить затраты институциональных игроков на аналитику, риск-менеджмент, соответствие нормам регулирования и т.д. Инвестировать в такие компании намного сложнее – бизнес-модели требуют глубокого понимания специфики деятельности. К примеру, английская компания Sharegain позволяет инвесторам зарабатывать путем выдачи своих акций взаймы через их онлайн-платформу — это первый стартап в этой области, который открывает новые возможности на огромном и абсолютно неизведанном рынке (при обороте ценных бумаг, достигающем $60 триллионов в Европе и Америке, лишь 25% покрывают так называемые «securities lending programs»). Однако, только для того чтобы понять, в чем состоит продукт, надо понимать, как работают: primeborrower, custodian, Bloomberg, Markit и так далее. Другой яркий пример – Cryptofacilities, первая в мире регулируемая FCA финансовая компания, обеспечивающая возможность торговли фьючерсами на биткоин. Такая инвестиция требует не только представления о финансовом рынке, но и знаний в области блокчейн-технологий.

Подводя итоги: на мой взгляд, в сегменте финтех всё только начинается – индустрия находится на подъёме и предлагает нам всё больше перспективных компаний с интересными бизнес-моделями. Однако инвестировать в такие компании смогут только профессионалы финансовой сферы, ведь самые стоящие модели спрятаны глубоко в нишах рынка. Тенденции в финтех-сегменте чем-то напоминают deep-tech: ни у кого из инвесторов нет сомнений в том, что для заключения сделок в таких специфичных областях, как хранение данных и кибербезопасность, требуется чёткое понимание этих отраслей – так и финтех всё больше ориентируется на специалистов, которые будут обладать необходимыми знаниями для адекватной оценки новых моделей. Так что в «профессиональном финтехе» все только начинается.