Макропрогноз от Минэкономразвития предвещает очередной спад инвестиций и снижение доходов населения. Минэконмразвития считает, что «запасы на складе» смогут вытащить экономику из рецессии.

Российская экономика сможет приспособиться к низкой цене на нефть за 2016–2018 годы, а также к санкциям и ограничениям, которые с ними связаны. Базовый вариант: основа бюджета строится из цены на нефть $50–55/барр. На ближайшие 3 года. Рост экономики возобновится с 2016 года, но будет продолжаться спад инвестиций и потребления, а с 2017 года Россия вступит в этап инерционного экономического роста, потому что незначительно повысится доля капитала в ВВП. Это капитал образуется из ограничений роста заработных плат и тарифов. Экономике нужно 2 года, чтобы преодолеть провал 2015 года, в 2018 году стоит ожидать уровня 2014 года. В 2019 году темп роста ускорится до 2%, но это ниже среднемировых ожидаемых 3,5%. Если учитывать спад 2015 года, то среднегодовой темп за период 2015–2018 годы будет около 0,3%, что ниже среднемирового, доля присутствия России в мировой экономике будет продолжать сокращаться.

Основные перспективы

Опять будут «заморожены» пенсионные накопительные взносы, а также сохранятся жесткие условия кредитования, это станет причиной инвестиционного спада еще на 1 год.  Минэкономразвития еще месяц назад ожидало прекращение спада инвестиций в 2016 году, но оказалось, что реальные доходы населения будут продолжать снижаться на фоне постоянной инфляции, а также ограничения возможностей для роста социальных расходов бюджета. Индексации пенсий и зарплат стоит ожидать только на 4%.

Минэкономразвития продолжает быть уверенным в том, что в 2016 году экономика начнет расти, но тем роста будет низким — 0,7%. Единственной почвой для роста станет рост запасов промышленности, начнут пополнять склады, ожидая возвращения спроса.

После того, как запасы были сокращены в 2015 году, стоит ожидать их восстановления, но запасы сложно спрогнозировать, в компаниях постоянно пересматриваются производственные планы, поэтому Дмитрий Полевой из ING очень сомневается в реалистичности прогноза. Прогнозы МВФ, ЦБ и Всемирного банка говорят о продолжении рецессии в следующем году.

Основным источником для роста экономики в 2017 году станет потребительский спрос, так полагает Минэкономразвития. Однако рост спроса будет невелик, будет сохраняться жесткая бюджетная политика по отношению к социальным расходам. В 2017 году индексация зарплат составит 4%, что ниже уровня инфляции. Прожиточный минимум пенсионера в 2018 году также сократится с 1,52 до 1,36. Получается, что доходы населения в 2018 году будут ниже, чем в 2014 году.

Инфляция замедлится, но ЦБ не сможет достичь 4% за ближайшие 3 года, в конце 2018 года цены снова начнут расти со скоростью в 5%, так считает Минэкономразвития. Достичь желаемых 4% становится возможным только, если ужесточить кредитно-денежную политику, но это приведет только к продолжению экономического спада и снижению общего уровня жизни населения России. «Заморозка» тарифов тоже не очень сильно отразится на уровне инфляции, нулевая индексация тарифов может замедлить инфляцию только на 0,3%, однако и эта цифра будет нивелирована ростом издержек и перекрестного субсидирования. 

За 2 года вынужденного сохранения расходов экономика сможет подстроиться под новые условия, а также приготовиться к росту инвестиций. Все это будет происходить на фоне ограничения роста на заработные платы, однако производительность будет расти намного быстрее. Компании получат дополнительную прибыль, которую они смогут инвестировать, а это, в свою очередь, скажется на условиях кредитования.

У бизнеса сейчас, как и у населения, в основном присутствует сберегательное настроение, так считает Минэкономразвития. Но, когда ситуация стабилизируется, стоит ожидать и желания инвестировать в модернизацию производств. Если учитывать, что спад инвестиций будет продолжаться в 2016 году, то средний их темп составит около 1%. Такой размер инвестиций в экономику разовьет ее темп на 0,4–0,5% , это обеспечит в 2017–2018 годах примерно четверть экономического роста.

Дольше всего кризис будет отражаться на бюджете, у которого появилась брешь во время падения цен на нефть. Нефтегазовые убытки никак не компенсируются, резервного фонда, чтобы финансировать дефицит хватит еще на 2 года, но в 2017 году все запасы будут исчерпаны, полагает Минэкономразвития.

В направлении роста

Помимо базового прогноза у Минэкономразвития есть консервативный и целевой прогнозы. Консервативный исходит из цены на нефть в $40/барр. на 3 года, этот прогноз отражает продолжение экономического спада.

Целевой прогноз отражает способность экономики расти выше среднемировых темпов, на 4,5–5% в год, при условии сохранения низких цен на нефть и санкций. Целевой прогноз отталкивается от той же цены на нефть, что и базовый.

Такой темп роста можно обеспечить при наличии инвестиций 8–10% ежегодно, получается на порядок выше цифр, указанных в базовом прогнозе. Источниками роста в прогнозе являются пенсионные накопления и их возвращение к системе обязательного накопления, а также инвестирование средств ФНБ до 80%. Стоит учитывать и ресурсы, которые высвобождаются при снижении административных издержек.

Из этого варианта следует, что стоит пересмотреть приоритеты бюджетных расходов, а также способы их оптимизировать. Индексация социальных расходов будет оставаться такой же, как и при базовом сценарии. Государство может произвести административную реформу, которая будет стимулировать развитие нетопливных экспортеров и повышение конкуренции. Целевой сценарий предполагает снижения темпа инфляции на 4%, и при этом не будет ужесточаться кредитно-денежная политика. Доходы населения смогут полностью компенсировать провал 2015 года к 2018 году.

Инвесторы могут основываться только на стабильности государственной политики, у компаний есть сейчас деньги, говорит Полевой. Данные ЦБ показывают, что у компаний на расчетном счете в июле месяце было около 7,6 трлн руб., а на рублевых депозитах около 8,2 трлн руб.,  на валютных около 8,4 трлн.

Инвестиции снижаются потому что нет у экономики пока перспектив для роста, говорит Наталия Орлова, представитель Альфа-банка, доступ к капиталу и стоимость денег не являются определяющими факторами, слабая экономика отпугивает инвесторов.

На серьезные, а также структурные изменения власти России пока не готовы, а на этом строится вся экономическая политика. Бюджет рассчитывается на 1 год, расходы никто сокращать не собирается и проводить реформы. Владимир Тихомиров из БКС считает, что структурные реформы необходимы, иначе Россия пойдет по пути Аргентины, которая из первого мира шагнула в третий. Если реформа не состоится, то стоит ожидать лишь 1-2% роста.